如何进行股票估值：5种常用方法与实操指南
股票估值是投资决策的核心环节，它能帮助投资者判断股票是否被高估或低估。我们这篇文章将系统介绍绝对估值法和相对估值法两大体系，重点解析5种主流估值方法的应用场景与计算逻辑，并提供实操案例。主要内容包括：市盈率（PE）估值法；市净率（PB）估值法；现金流折现（DCF）模型；股息贴现模型（DDM）；PEG比率估值法；不同类型企业的估值方法选择；7. 常见误区与注意事项。
一、市盈率（PE）估值法
计算公式： 股价/每股收益（EPS）或 总市值/净利润
PE估值是最常用的相对估值方法，适合盈利稳定的成熟企业。例如消费类上市公司，通常用12-20倍PE作为合理区间。使用需注意：
1. 需结合行业平均水平比较
2. 周期性行业要使用周期平均PE
3. 要区分静态PE（历史数据）和动态PE（预测数据）
案例：某白酒企业当前股价150元，去年EPS为5元，则静态PE=30倍。如果行业平均PE为25倍，则可能存在高估。
二、市净率（PB）估值法
计算公式： 股价/每股净资产（BPS）或 总市值/净资产
PB估值适用于资产密集型行业，如银行、钢铁等。一般来说：
• PB<1 可能被低估（需排除资产质量问题）
• PB=1-2 处于合理区间
• PB>3 需警惕高估风险
特殊注意：科技企业的无形资产可能未被充分计入账面净资产，此时PB参考价值降低。
三、现金流折现（DCF）模型
核心公式： 企业价值=∑（未来自由现金流/(1+折现率)^n）
这是最严谨的绝对估值法，适合现金流可预测的企业。实操分三步：
1. 预测未来5-10年自由现金流（FCF）
2. 确定合理折现率（通常8%-12%）
3. 计算终值（永续增长模型）
难点：对预测准确性要求高，微小参数变化可能导致估值差异达30%以上。
四、股息贴现模型（DDM）
适用场景： 高分红、分红政策稳定的企业（如公用事业股）
基本公式： 股票价值=预期股息/(要求回报率-股息增长率)
例如：某股票年分红1元，预期每年增长5%，投资者要求10%回报率，则合理估值=1/(10%-5%)=20元
五、PEG比率估值法
计算公式： PEG=PE/盈利增长率（EPS增长率）
这是彼得·林奇推崇的成长股估值法：
• PEG<1 可能被低估
• PEG=1 合理估值
• PEG>1.5 需谨慎
案例：某科技公司PE=50倍，但未来3年预期盈利增速60%，PEG=0.83，显示可能被低估。
六、不同类型企业的估值方法选择
成熟型企业： PE+DDM组合（如贵州茅台）
周期型企业： PB+周期平均PE（如海螺水泥）
成长型企业： PEG+DCF组合（如宁德时代）
亏损企业： PS（市销率）或EV/EBITDA
七、常见误区与注意事项
误区1： 单一使用某种估值方法
正确做法： 至少采用2-3种方法交叉验证
误区2： 忽略商业模式的本质差异
实例： 互联网平台企业与制造业的估值逻辑完全不同
关键提醒：
1. 估值只是参考，需结合行业景气度、竞争优势等定性分析
2. 要关注会计政策对财务数据的影响
3. 对周期性行业，要在行业低谷时估值
